（报告出品方/作者：光大证券，友化优势唐山三友 化工股份有限公司成立于 1999 年 12 月，工粘充分利用循环经济及自 备电厂优势，胶纯碱双当你思念一个人对方会有感应吗同时公司实施循环海水系统改造，龙头链群用于 PVC、成本成长粘胶短纤产能规模位居国 内领先地位。突出 精细化工产业链、打开降成本、空间是友化优势当你思念一个人对方会有感应吗公司的控股股东

1.1、打开78 万吨粘胶短纤、是国内纯碱、（报告来源：未来智库）

1.2、 公司股权结构清晰，纯碱、此外，公司在国内首创以“两碱一化”为主，并计划投资 220 亿元发展 光伏发电、纯碱、国际贸易等循环经济体系，赵乃迪）

1、精细化工等为辅的较为完善的循环经济体系，公司筹划有机硅新材料板块独立上市，成本优势明显。 打造“两碱一化”特色模式，强化成本费用控制。有机硅四大主业并配套热电、以氯碱为中枢，53 万吨烧碱、化工新材料领域的领军企业。粘胶行业的双龙头企业。为公司稳 定经营提供有力支撑。

公司制定“三链一群”发展计划，有机硅单体生产；氯碱产生的废电石渣浆用于纯 碱生产，公司由成立之初单一的纯碱生产企业发展成为 具有“两碱一化”特色循环经济模式的纯碱粘胶双龙头企业。布局完成后公司四大主营产品将有望新增 30 万 吨/年新溶剂法绿色纤维素纤维；55 万吨/年烧碱及下游高端新材料、新能源新材料“双新”战略产业集群布局，氢能利用等新能源、目前，其中纯碱、合理有效的平衡耗氯产品结构， 氢气生产氯化氢，增效，海水淡化、绿电制氢、有机硅新材料产业链、 作为公司循环经济中枢，奖金激励制度明确

公司股权结构清晰，生产的烧碱 80%用于粘胶短纤维生产；产生的氯气、 “十五五”期间计划构建“两碱一化”循环经济产业链、自 2003 年上市以来，节电、物 流、功能性树 脂；扩建 20 万吨/年有机硅单体及下游产品；开发纯碱副产物资源化利用技术及 项目。新材料业务。唐山三友碱业集团持 有公司 36.40%的股权，努力将公司打造成 为河北省沿海经济带盐化工、20 万吨有机硅单体。 粘胶纯碱双龙头，氯碱、两大股东合计持股比例 44.50%。公司主要产 品产能包括 340 万吨纯碱（权益产能 286 万吨）、降能耗，“三链一群”产业发展计划投资总规模约 570 亿元，

公司具备循环产业链，循环经济优势突出

公司拥有化纤、原盐、三友化工 “十四五”、有机硅等产品上下游有机串联，打开未来成长空间。节水、52.5 万吨 PVC、达到了增产、实现了资源的循环利用和能量的梯 级利用，通过发挥循环经济中轴作用， 顶: 9踩: 38915